Fed fürchtet, "zu wenig" gegen die steigende Inflation zu tun
Die Zentralbanker signalisieren ihre Absicht, die aggressive Kampagne zur Straffung der Geldpolitik fortzusetzen
Beamte der US-Notenbank haben signalisiert, dass sie sich mehr Sorgen machen, zu wenig zu tun, um die ansteigende Inflation in den USA einzudämmen, als zu viel zu tun, und sie haben ihre Pläne zur Straffung der Geldpolitik verdoppelt, um die Wirtschaft zu bremsen.
Das Protokoll der Septembersitzung - auf der die Fed ihre dritte Zinserhöhung in Folge um 0,75 Prozentpunkte durchführte - unterstrich die hohe Messlatte, die die Zentralbank bei ihrer historisch aggressiven Kampagne zur Eindämmung der Preise anlegen muss.
Dem Bericht zufolge sind die Zentralbanker nach wie vor entschlossen, die Geldpolitik angesichts einer "breit angelegten und inakzeptabel hohen Inflation" "zielgerichtet" zu straffen.
"Viele Teilnehmer betonten, dass die Kosten, die entstehen würden, wenn man zu wenig zur Senkung der Inflation unternimmt, die Kosten, die entstehen würden, wenn man zu viel unternimmt, wahrscheinlich überwiegen", heißt es in dem Bericht.
Das Protokoll der Sitzung, das am Mittwoch veröffentlicht wurde, kommt nur einen Tag vor dem mit Spannung erwarteten Inflationsbericht, einem der letzten kritischen Datenpunkte vor der nächsten Zinsentscheidung der Fed im November und den Zwischenwahlen ein paar Tage später.
Die intensive und anhaltende Inflation hat die US-Notenbank und die Regierung Biden in Atem gehalten und Befürchtungen geweckt, dass eine scharfe Rezession und erhebliche Arbeitsplatzverluste erforderlich sein werden, um den Preisdruck zu bekämpfen.
Beamte der US-Notenbank debattieren darüber, ob eine vierte Zinserhöhung um 0,75 Prozentpunkte im nächsten Monat notwendig ist, was den Leitzins auf ein Zielband von 3,75 bis 4 Prozent anheben würde.
Michelle Bowman, Gouverneurin der US-Notenbank, sprach sich in einer Rede am Mittwoch für weitere große Zinserhöhungen aus, wenn es keine Anzeichen für einen nachlassenden Preisdruck gibt.
"Wenn wir keine Anzeichen für einen Rückgang der Inflation sehen, bin ich weiterhin der Ansicht, dass beträchtliche Erhöhungen des Zielbereichs für den Leitzins auf dem Tisch bleiben sollten", sagte sie auf einer Veranstaltung der Money Marketeers of New York University. "Wenn die Inflation jedoch zu sinken beginnt, halte ich ein langsameres Tempo der Zinserhöhungen für angemessen.
Dem Protokoll der Fed zufolge warnten einige Beamte, je länger die Inflation hoch bleibe, desto größer sei das Risiko, dass die Erwartungen an den künftigen Preisdruck außer Kontrolle geraten und zu einer schädlichen Rückkopplungsschleife führen. Mehrere betonten die Notwendigkeit, eine restriktive Haltung beizubehalten, "so lange wie nötig".
"Sie wollen wirklich die Botschaft 'höher für länger' betonen und dieses Protokoll war wirklich im Einklang damit", sagte Blerina Uruci, Chefvolkswirtin für die USA bei T Rowe Price. "Es ist richtig, sich jetzt auf die Inflation und die Inflationserwartungen zu konzentrieren.
Das Protokoll des Treffens, das stattfand, bevor der IWF und andere vor den zunehmend düsteren Aussichten für die Weltwirtschaft warnten, zeigte jedoch, dass die Politiker über die "äußerst unsicheren" internationalen Aussichten besorgt waren.
Mehrere Teilnehmer betonten die Notwendigkeit, das Tempo der weiteren Straffung der Geldpolitik zu "kalibrieren", um das Risiko "erheblicher negativer Auswirkungen auf die Wirtschaftsaussichten" zu verringern.
Die meisten Teilnehmer wiesen darauf hin, dass die Auswirkungen ihrer politischen Maßnahmen noch nicht in den Daten zu erkennen seien und betonten, dass ein "beträchtlicher Teil der Wirtschaftstätigkeit noch keine große Reaktion" zeige.
Nach den im September veröffentlichten Projektionen gehen die meisten Bankpräsidenten und Mitglieder des Gouverneursrats der Fed davon aus, dass die Zinsen bis Ende des Jahres auf 4,4 Prozent steigen und schließlich im Jahr 2023 einen Höchststand von 4,6 Prozent erreichen werden.
Eine signifikante Minderheit der Beamten befürwortete jedoch einen etwas weniger aggressiven Ansatz, was darauf hindeutet, dass viele dafür offen sind, dass die Fed bereits im nächsten Monat zu Halbpunktschritten übergeht.
Die Fed ist international unter Druck geraten, das Tempo der Zinserhöhungen zu verlangsamen, da ihre Straffungskampagne erhebliche Auswirkungen auf die Weltwirtschaft und die Fähigkeit von Ländern mit schwachen öffentlichen Finanzen hat, ihre Schulden zurückzuzahlen.
Der IWF warnte diese Woche, dass die "dunkelste Stunde" für die Weltwirtschaft bevorstehe, sowohl in Bezug auf das Wachstum als auch auf die finanzielle Stabilität. Dennoch forderte er die Zentralbanken auf, "den Kurs beizubehalten", da er der Ansicht ist, dass das Risiko, zu wenig gegen die Inflation zu unternehmen, größer ist als die Kosten, wenn man nicht mutig genug ist.
Lael Brainard, die stellvertretende Vorsitzende der Fed, räumte diese Woche ein, dass die Fed "bewusst und datenabhängig" mit Zinserhöhungen fortfahren solle, da "die globale wirtschaftliche und finanzielle Unsicherheit zu groß sei".
Seit der September-Sitzung gibt es erste Anzeichen für eine globale Finanzkrise, die zum Teil durch die extreme Volatilität an den britischen Märkten verschärft wurde, da die Bank of England Mühe hatte, die Auswirkungen des Ende letzten Monats angekündigten Steuersenkungspakets der Regierung einzudämmen.
Trotz mehrerer Notfallinterventionen der BoE ist der Markt für britische Staatsanleihen weiter ins Trudeln geraten.
Die US-Notenbank behauptet jedoch, dass die US-Finanzmärkte nach wie vor ordnungsgemäß funktionieren, was darauf hindeutet, dass sich die Zentralbank weiterhin auf die Bekämpfung der hohen inländischen Inflation konzentriert.
Ein weiterer starker Beschäftigungsbericht im September, der die Schaffung von 263.000 Arbeitsplätzen und einen Rückgang der Arbeitslosenquote auf den Tiefststand vor der Koronavirus-Pandemie von 3,5 Prozent auswies, gab den Beamten ebenfalls Rückendeckung, um mit aggressiven Zinserhöhungen fortzufahren. Bei der letzten Sitzung bezeichneten die Entscheidungsträger den Arbeitsmarkt als "sehr angespannt".
Christopher Waller, ein Gouverneur der Fed, sagte letzte Woche, die Zentralbank stehe noch nicht vor einem "Zielkonflikt" zwischen ihren Beschäftigungszielen und ihren Inflationszielen, was bedeutet, dass ihre "Geldpolitik aggressiv eingesetzt werden kann und muss, um die Inflation zu senken".