Fed-Chef Warsh: Fokus auf Preisstabilität, keine Signale für Zinserhöhung
Der Vorsitzende der US-Notenbank betont die Bekämpfung der Inflation, lässt aber den Zeitpunkt der nächsten Zinserhöhung offen.
Der Vorsitzende der US-Notenbank Federal Reserve, Kevin Warsh, hat am Freitag erklärt, die US-Wirtschaft habe sich „breit" in die Richtung entwickelt, die die Zentralbank bei ihrer letzten Sitzung im September erwartet hatte. Damals hatte die Fed die Zinssätze zum ersten Mal seit 2023 angehoben. In den Wochen danach ist die Inflation, gemessen am Verbraucherpreisindex (CPI), auf 3,7 Prozent gestiegen. Für Unternehmen fiel der Preisdruck nach Angaben aus der Quelle sogar noch härter aus.
Diese Entwicklung lenkte den Fokus der Anleger auf Warshs Auftritt beim jährlichen Treffen des Internationalen Währungsfonds (IWF) und der Weltbank. Marktteilnehmer erhofften sich ein Signal darüber, ob die Fed die Zinsen im Oktober oder Dezember weiter anheben würde. „Wir haben ganz klar gemacht, dass wir Preisstabilität liefern werden", sagte Warsh am Freitagmorgen in Bangkok (Donnerstagabend ET). Dies werteten Beobachter als Zeichen, dass er den Schwerpunkt auf die Inflationsbekämpfung legt und eine weitere Zinserhöhung wahrscheinlich bevorsteht.
Warsh blieb jedoch bei einem vertrauten Ton und weigerte sich, klare Hinweise darauf zu geben, wie bald dies geschehen könnte. „Wir sind nicht mehr in diesem Geschäft", sagte er. Seine Kommentare werden besonders genau beobachtet, da sie die letzten Äußerungen eines Fed-Beamten sind, bevor die politischen Entscheidungsträger am Samstag in eine „Schweigepause" eintreten. Diese dauert bis zur nächsten Zinsentscheidungssitzung, die für den 27. und 28. Oktober geplant ist.
Der KI-Boom als Preistreiber
Warsh sprach ausführlich über eine große wirtschaftliche Kraft, die dazu beiträgt, dass die Preise in der gesamten Wirtschaft steigen. „In den Vereinigten Staaten erleben wir einen massiven Investitionsschub", sagte er mit Blick auf den scheinbar ständig wachsenden KI-Boom. „Es ist wahrscheinlich das Wichtigste, was in der globalen Wirtschaft positiv geschieht", so Warsh. „Ich denke, es wird die Ausgestaltung der Geldpolitik grundlegend verändern."
Ein zentrales Merkmal des KI-Booms ist der expansive Ausbau von Rechenzentren im ganzen Land. Um diese Bauprojekte zu finanzieren, geben und leihen milliardenschwere Unternehmen große Summen für Server, Speicher und andere Komponenten aus. Unternehmen wie Apple und Nintendo haben infolgedessen die Preise für Verbraucher erhöht. „Wir haben noch nie gesehen, dass die Preise für Komponenten so stark und so schnell steigen", sagte Apple im Juni gegenüber NBC News.
Die Unternehmen nutzen zudem die öffentlichen Schuldenmärkte in einem beispiellosen Ausmaß. Datenzentrumsunternehmen und damit verbundene Versorgungsfirmen, Chip-Hersteller und Cloud-Anbieter planen laut Vanguard, in diesem Jahr zwischen 300 und 570 Milliarden Dollar von den Schuldenmärkten aufzunehmen. Diese Firmen bieten zudem hochattraktive Zinssätze, die manchmal besser sind als die von US-Staatsanleihen.
Warsh sagte, KI könne auch „die Realwirtschaft verändern", räumte jedoch ein, nicht genau zu wissen, wie tiefgreifend sich dies auf die Beschäftigung auswirken würde. Er zeigte sich optimistisch und prognostizierte, dass die Technologie „Volkswirtschaften und Länder, die sie gut nutzen, produktiver machen wird". Sie sollte auch „mehr Wohlstand generieren". „Aber der Weg von unserem aktuellen Stand dorthin wird wahrscheinlich sehr holprig sein", warnte er. Eine Task Force der Fed mit externen Experten, die die Auswirkungen von KI auf den Arbeitsmarkt untersucht, werde im November eine öffentliche Anhörung abhalten.
Inflation und politischer Druck
US-Verbraucher leiden bereits unter steigenden Zinsen, hohen Energiepreisen und stagnierendem Lohnwachstum. Eine weitere Zinserhöhung könnte eine zusätzliche finanzielle Belastung bedeuten. Umfragen zeigen, dass Wähler unzufrieden mit der wirtschaftspolitischen Führung von Präsident Donald Trump sind. Eine weitere Zinserhöhung könnte den Republikanern zusätzlichen Kopfzerbrechen bereiten, während sie möglicherweise ihre Mehrheiten im Kongress bei den Midterm-Wahlen verlieren.
In den letzten Wochen hat Trump versucht, mehrere politische Hebel zu betätigen, um die Benzin- und Dieselpreise zu senken, die die Inflation in den letzten Monaten in die Höhe getrieben haben. Bislang hat jedoch keiner dieser Hebel die Preise spürbar gebremst. Die Inflation, gemessen am Verbraucherpreisindex, war vier Monate nach Beginn von Trumps Amtszeit auf ein Tief von 2,3 Prozent gesunken. Im selben Monat entfesselte Trump jedoch eine Welle von Zöllen weltweit. Bis September überschritt die Inflation erneut die Schwelle von 3 Prozent. Im Februar startete Trump den Krieg gegen den Iran, was zu einem der schlimmsten Energieschocks in der Geschichte führte. Die Inflation sprang im Mai auf bis zu 4,1 Prozent.
Seit Warsh seinen Posten im Mai angetreten hat, hat die Zentralbank die Zinssätze entweder stabil gehalten oder erhöht. Trump hat Warsh nicht angegriffen, nachdem er jahrelang den ehemaligen Vorsitzenden Jerome Powell kritisiert hatte. Allerdings sagt der Präsident nun, die anderen Mitglieder des Fed-Vorstands seien „sehr feindselig". „Ich verlasse mich auf Kevin", sagte Trump Reportern im September, „aber er hat, na ja, einen sehr harten Vorstand." Vier der sieben Vorstandsmitglieder der Fed wurden von Trump ernannt.
Ökonomen und Anleger beobachten sorgfältig die sogenannte Kerninflation, die volatile Lebensmittel- und Energiepreise ausschließt. Beide Berichte dieser Woche zeigten, dass sogar diese bereinigte Maßnahme des Preiswachstums höher ausfällt als erhofft. „Die Kern-CPI-Zahlen waren die bedeutendere Überraschung", schrieben Analysten bei der Bank of America. Die Kernwerte zeigten, dass die explodierenden Kraftstoffpreise, insbesondere Diesel, nach unten durchsickern. Bauern, LKW-Fahrer und andere, die den Handel in den Vereinigten Staaten am Laufen halten, müssen ihre Preise erhöhen, um die höheren Dieselkosten zu verkraften.
„Die Kosten für Diesel kommen in fast alles hinein", sagte Diane Swonk, Chief Economist bei KPMG, in einem Interview mit NBC News im August. „Alles vom Bewirtschaften einer Farm über die Lebensmittelkosten bis hin zu allem, was in der Wirtschaft verschickt wird, bekommt diese zusätzliche Gebühr oben draufgelegt." Damals beschrieb sie den Anstieg der Dieselkraftstoffpreise als wahrscheinlich „ein inflatorisches Problem für die nächsten mehrere Monate".
Trotz der Herausforderungen für die US-Wirtschaft zog Warsh seine Schlussfolgerung optimistisch. „Was mir auffällt, sind zwei Dinge: Fast überall in der globalen Wirtschaft zeigt sich eine Widerstandsfähigkeit, von der ich mir vor fünf oder sechs Monaten, angesichts dessen, was in der Geopolitik und in Hotspots auf der ganzen Welt passiert, nicht sicher gewesen wäre, dass sie auftreten würde." Warsh fügte hinzu: „Ich glaube optimistisch, vielleicht naiv, dass wir zumindest in den USA gestärkt aus dieser Situation hervorgehen werden, mit einer widerstandsfähigeren Wirtschaft, die besser in der Lage ist, die Welt im Wirtschaftswachstum anzuführen."