Deal-Fieber in Australien: Ausländische Investoren greifen nach günstigen Börsenwerten
EQT, Dai-ichi Life und SG Fleet treiben eine Übernahmewelle in Australien an – drei große börsennotierte Unternehmen könnten von der Börse verschwinden.
Australiens Aktienmarkt erlebt eine bemerkenswerte Übernahmewelle. Drei der größten börsennotierten Unternehmen des Landes stehen kurz davor, von den öffentlichen Märkten zu verschwinden, weil ausländische Käufer gezielt auf Zielunternehmen mit attraktiven Bewertungen zugreifen. Das berichtet die Financial Times in ihrem wöchentlichen Newsletter, in dem Herausgeberin Roula Khalaf ihre favorisierten Geschichten auswählt. Für deutsche Anleger ist die Entwicklung ein Lehrstück darüber, wie Privatmärkte und Börsenbewertungen derzeit auseinanderdriften.
Den Auftakt machte die schwedische Private-Equity-Gesellschaft EQT, die am Montag die Übernahme von Cleanaway Waste Management vereinbarte. Die Transaktion bewertet das australische Geschäft auf 9,3 Milliarden australische Dollar (rund 6,5 Milliarden US-Dollar), einschließlich 2,3 Milliarden Dollar an Schulden. Das Angebot orientierte sich an einem Aufschlag von 32 Prozent zum Aktienkurs der Müllsammel- und Recyclingfirma im August, bevor EQT ein nicht bindendes Abkommen vorlegte.
Cleanaways Aufsichtsratsvorsitzende Samantha Hogg erklärte, der Vorstand sei zu dem Schluss gekommen, dass das Angebot „einen soliden und sicheren Cash-Value für die Aktionäre bei einem erheblichen Aufschlag" gegenüber dem ungestörten Aktienkurs biete, und empfahl es den Aktionären. Es ist die jüngste Maßnahme des schwedischen Unternehmens, um Australien ins Visier zu nehmen – nach der Übernahme des Rugby-League-Teams Melbourne Storm im August und mehreren Angeboten für den Vermögensverwalter Perpetual.
Dai-ichi Life und SG Fleet folgen
Nur kurz darauf legte Japans Dai-ichi Life ein Angebot in Höhe von fast 8 Milliarden australischen Dollar zur vollständigen Übernahme des Investmentmanagers und Renteneinkommensanbieters Challenger Group vor. Der japanische Versicherer hatte im vergangenen Jahr bereits einen Anteil von mehr als 20 Prozent an dem australischen Unternehmen aufgebaut. Das Angebot liegt bei einem Aufschlag von rund 20 Prozent zum Schlusskurs am Freitag; der Vorstand von Challenger hat zugesagt, es zu prüfen.
Ein drittes Übernahmeangebot wurde am Montag bestätigt, als FleetPartners einer Übernahme durch SG Fleet zustimmte. SG Fleet gehört zum australischen Fonds Pacific Equity Partners, der sich gegen japanische Bieter durchsetzte, um das Fahrzeugmanagementgeschäft zu übernehmen. Ein erster Ansatz von 4 australischen Dollar pro Aktie im Juli war abgelehnt worden, bevor über das Wochenende ein Angebot von 5 Dollar pro Aktie vereinbart wurde.
Die Serie reiht sich in ein breites Muster ein: Unternehmen wie die Sanitärfirma Reliance Worldwide und der Versicherungsmakler Steadfast haben sich bereit erklärt, von ausländischen Fonds in milliardenschweren Transaktionen übernommen zu werden. Demgegenüber haben der Goldminenbetreiber Northern Star und das Bildungsunternehmen IDP Übernahmeangebote zurückgewiesen. Auch die Versicherer IAG und Suncorp stehen im Fadenkreuz eines japanischen Interessenten.
An der Börse schlug die Nachrichtenlage unmittelbar durch. Die Aktien von Cleanaway stiegen nach Bekanntgabe des EQT-Deals um 20 Prozent, Challenger legte um 19 Prozent zu, FleetPartners um 7 Prozent.
„Massive Lücke" zwischen privaten und öffentlichen Märkten
Ron Shamgar, Leiter der australischen Aktien bei Tamim Asset Management, sieht in den gezahlten Aufschlägen ein deutliches Signal. Sie unterstrichen die „massive Lücke" zwischen den Bewertungen auf den privaten und den öffentlichen Märkten. Der Hintergrund höherer Staatsanleiheerträge und Zinserhöhungen treibe die M&A-Aktivität an.
„Es herrscht ein wahres Deal-Fieber", sagte Shamgar und fügte hinzu, er erwarte angesichts der Marktbedingungen bis Weihnachten weitere fünf bis zehn Vereinbarungen. Damit würde sich der Trend der vergangenen Wochen weiter beschleunigen.
Auch Esther Holloway, Analystin bei Morningstar, führt die Übernahmeangebote auf die Marktentwicklung zurück. In einem Bericht schrieb sie, ein Rückzug der Aktienmärkte habe die Angebote ausgelöst. Sie betonte, EQT's Gebot für Cleanaway erscheine „fair", da Umweltvorschriften die Entwicklung neuer urbaner Deponien einschränkten. Das habe Unternehmen gezwungen, in alternative Anlagen wie Recycling zu investieren – was sich als teuer erwiesen und niedrigere Renditen als traditionelle Standorte erzielt habe.
Für Investoren bleibt die Botschaft zwiespältig: Wer bereits in den betroffenen Titeln engagiert ist, profitiert von satten Aufschlägen. Wer neu einsteigen will, findet dagegen kaum noch ungestörte Bewertungen vor – ein Umfeld, in dem Übernahmegerüchte den Kurs oft schon vor der offiziellen Bestätigung treiben.