Bank of Japan warnt vor steigendem Inflationsdruck durch Yen-Schwäche

Die Bank of Japan (BOJ) schlägt Alarm: Der schwache Yen treibt die Inflation in Japan stärker an als in der Vergangenheit. In ihrem aktuellen Quartalsbericht warnt die Zentralbank vor einem sich verstärkenden Preisdruck, der weitere Zinsanhebungen erforderlich machen könnte.

Zweistufiger Inflationseffekt identifiziert

Laut BOJ-Analyse zeigt sich die Wirkung eines schwachen Yen auf die Inflation in zwei Phasen. Im ersten Jahr nach einem Währungsschock steigen die Preise vor allem durch die Weitergabe höherer Importkosten. Der eigentliche Schub kommt jedoch erst drei Jahre später durch sogenannte "Zweitrundeneffekte" – wenn Unternehmen auch gestiegene Arbeitskosten an die Verbraucher weitergeben.

"Das Lohn- und Preisgestaltungsverhalten der Unternehmen wird aktiver", heißt es im Bericht der Zentralbank. Dies erhöhe die Wahrscheinlichkeit, dass Japan einen Mechanismus aufrechterhalte, in dem Löhne und Preise moderat gemeinsam steigen.

Yen unter Druck – Märkte spekulieren über Zinserhöhung

Der Yen war letzte Woche auf seinen niedrigsten Dollarwert seit 2024 gefallen, bevor er sich wieder erholte. Die BOJ hatte am Freitag die Zinsen zwar unverändert gelassen, aber ihre falkenhaften Inflationsprognosen beibehalten und ihre Wachsamkeit betont.

Die meisten Marktbeobachter erwarten eine erneute Zinserhöhung im Juni oder Juli. Insider berichten jedoch, dass einige BOJ-Vertreter eine frühere Anhebung – möglicherweise bereits im April – für möglich halten, sollte der Yen-Verfall anhalten.

Risiko steigender Lohn-Preis-Spirale

Besonders aufmerksam beobachtet die Zentralbank den angespannten Arbeitsmarkt. "Es besteht die Möglichkeit, dass Löhne und Inflation die Erwartungen übertreffen", warnt der Bericht. Dies könnte eintreten, falls Unternehmen steigende Arbeitskosten noch aktiver weitergeben oder der Lohndruck weiter zunimmt.

Die vollständige Version des Quartalsberichts, die eine gründlichere Analyse der geldpolitischen Entscheidungsfindung enthält, wurde am Montag veröffentlicht. Sie signalisiert klar: Die BOJ ist bereit, die immer noch niedrigen Kreditkosten weiter anzuheben, um den Inflationsdruck unter Kontrolle zu halten.