Anlegersentiment in der Krise: Vorsicht dominiert den Markt

Die Stimmung unter den Anlegern in Deutschland ist derzeit von Zurückhaltung und Vorsicht geprägt. Laut der aktuellen Handelsblattumfrage DAX-Sentiment wünschen sich die meisten Investoren, Gewinne mitzunehmen und den erwarteten Rücksetzer in den kommenden Wochen entspannt von der Seitenlinie aus zu beobachten. Dieses Verhalten ist insofern bemerkenswert, als dass der deutsche Leitindex Dax in den letzten Monaten eine beeindruckende Jahresendrally verzeichnete und bis zum vergangenen Donnerstag um beachtliche 16 Prozent gestiegen ist, was zu einem neuen Rekordhoch von 17.003 Punkten führte.

Die Investitionsbereitschaft der Anleger, wie sie im Dax-Sentiment gemessen wird, ist auf den tiefsten Stand seit der Erhebung im Jahr 2014 gefallen. Selbst die umfangreichere Sentimentumfrage des Analysehauses Animusx deutet darauf hin, dass nur wenige Anleger in den kommenden zwei Wochen Aktien in ihr Portfolio aufnehmen möchten. Diese Skepsis könnte jedoch nach Meinung von Sentimentexperte Stephan Heibel mittelfristig steigende Kurse signalisieren. Historische Daten zeigen, dass der Dax nach vergleichbar niedrigen Sentimentwerten bei der Investitionsabsicht in den folgenden sechs Monaten durchschnittlich um neun Prozent gestiegen ist. Nur in vier von 18 Fällen notierte der Dax laut den Animusx-Daten sechs Monate später im Minus.

Heibel erläutert: "Die Skepsis, mit der sich nun Anleger defensiv positionieren, könnte dazu führen, dass bei weiter steigenden Kursen irgendwann eine Kaufpanik einsetzt." Dies wäre eine Bestätigung für die Möglichkeit einer Fortsetzung der Rally.

Ein weiterer Hinweis auf mögliche positive Entwicklungen am Aktienmarkt kommt aus dem Anleihemarkt. Hier ist die Euphorie über die jüngsten Kursanstiege der Anleihen extrem hoch, was in der Vergangenheit oft weiter steigende Anleihekurse und fallende Renditen zur Folge hatte. Da die Anleiherenditen invers zur Rendite stehen, könnten fallende Zinsen Aktien für Investoren attraktiver machen und somit die Aktienmarktrally unterstützen.

Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass diese Chance auf eine Fortsetzung der Rally eher eine mittelfristige Perspektive auf einige Monate hin darstellt. Kurzfristig könnte es sinnvoll sein, die Gewinne aus der beeindruckenden Rally der letzten Wochen mitzunehmen und das Portfolio neu zu strukturieren. Wie Heibel Investoren empfiehlt: "Es gibt Gründe genug, das Portfolio umzustrukturieren. Und wenn sich im Verlauf einer – sei es auch nur kurzen – Verschnaufpause neue Favoriten zeigen, sind Sie nur dann handlungsfähig, wenn Sie jetzt ein paar Gewinne mitnehmen."

Die aktuelle Auswertung der Handelsblatt-Umfrage zeigt, dass das Anlegersentiment seit sieben Wochen im positiven Bereich liegt, wenngleich es langsam nachgibt. Die Selbstzufriedenheit der Anleger steigt weiter, und die Investitionsbereitschaft ist auf dem niedrigsten Stand seit 2014. Diese Entwicklungen deuten darauf hin, dass Anleger sich aufgrund der Zinsentscheidungen verstärkt denjenigen Aktien zuwenden, die zuvor unter dem hohen Zinsniveau und der Rezessionsangst gelitten haben.