Was steckt hinter der aktuellen Gold-Rallye?

Während Gold in den letzten Jahren einen allgemein positiven Trend verzeichnet hat, hat der Ausbruch der globalen Pandemie die Bedeutung von Goldbarren als Absicherungsinstrument noch deutlicher gemacht - und die Preisentwicklung beschleunigt. In der ersten Hälfte des Jahres 2020 stieg der Goldpreis um 17%, gefolgt von einem weiteren Anstieg um 10% für den Monat Juli und übertraf damit alle wichtigen Vermögenswerte. Der Spot-Goldpreis erreichte am 28. Juli ein neues Allzeithoch und erreichte am LBMA-Goldpreis PM (PM-Preis) $ 1.940,9 pro Unze und übertraf innerhalb eines Tages $ 1.981,3. Dies übertraf den bisherigen Rekord von $ 1.895,0 beim PM-Preis am 5. September 2011 und das Intraday-Hoch von $ 1.921,2 am folgenden Tag während der asiatischen Handelszeiten. Die globale Reaktion auf die Pandemie hat auch rekordverdächtige Zuflüsse in goldbesicherte ETFs angeheizt und die Gesamtbestände für das erste Halbjahr 2020 auf 743 Tonnen ansteigen lassen, mehr als in jedem anderen Jahr. Dem World Gold Council (WGC) zufolge wurde der Rekordanstieg von Gold durch eine Kombination aus hoher Unsicherheit, sehr niedrigen Zinssätzen und positiver Preisdynamik vorangetrieben - allesamt Faktoren, die die Investitionsnachfrage stützen. Der Rat ist der Ansicht, dass die Covid-19-Pandemie strukturelle Verschiebungen bei der Vermögensallokation mit sich bringen könnte, und obwohl der jüngste Preisanstieg in Verbindung mit einer ausgesprochen schwachen Verbrauchernachfrage (-6% in H1 2020) kurzfristig zu einer höheren Volatilität des Goldpreises führen könnte, gibt es starke fundamentale Gründe, die längerfristig für Goldinvestitionen sprechen. Die Pandemie ist nach Ansicht des Rates noch lange nicht vorbei, und was noch wichtiger ist, ihre Auswirkungen auf die Weltwirtschaft müssen erst noch ermittelt werden. Es gibt Anzeichen dafür, dass einige Länder wie China, Südkorea, Deutschland und andere europäische Nationen begonnen haben, eine Wende einzuleiten. Auf globaler Ebene sind die anfänglichen Hoffnungen auf eine schnelle Erholung jedoch so gut wie dahin. Stattdessen rüsten sich die Marktteilnehmer für eine holprige Fahrt und einen längeren Weg zur Erholung, spekuliert der Rat. Auch die Zentralbanken haben die Zinssätze aggressiv gesenkt, oft in Kombination mit einer quantitativen Lockerung und anderen nicht-traditionellen politischen Maßnahmen. Regierungen auf der ganzen Welt haben zudem massive Rettungspakete zur Unterstützung ihrer lokalen Wirtschaft verabschiedet. Dem WGC zufolge haben diese Initiativen die Besorgnis ausgelöst, dass nicht die Fundamentaldaten, sondern das leichte Geld die Aktienmarktrallye anheizt und dass all das zusätzliche Geld, das in das System gepumpt wird, zu einer sehr hohen Inflation oder zumindest zu einer Währungsabwertung führen könnte. Um die Dinge in die richtige Perspektive zu rücken: Der Goldpreis hat sich von etwa 900 USD Anfang 2008 auf seinen Höchststand mehr als verdoppelt, der mehr als drei Jahre später im Gefolge der globalen Finanzkrise erreicht wurde. Im Gegensatz dazu ist er seit Beginn der Covid-19-Pandemie um weniger als 30% gestiegen. Darüber hinaus liegt der Goldpreis inflationsbereinigt derzeit etwa 200 Dollar unter dem Niveau von 2011 und deutlich unter seinem Rekordwert vom 21. Januar 1980, dem rekordverdächtigen Gegenwert von etwa 2.800 Dollar im aktuellen Geldwert. Die jüngste Etappe des Bullenlaufs von Gold im Jahr 2020 ist laut WGC schnell gekommen, wobei der WGC darauf hinweist, dass es etwa vier Monate dauerte, bis Gold von 1.650 $ auf 1.800 $ pro Unze stieg, aber weniger als vier Wochen, um auf 1.950 $ zu klettern. Während dieser Aufwärtstrend zu einem guten Teil durch eine starke Abwertung des Dollar bedingt war, stellt das WGC fest, dass das Ausmaß der Veränderung durch den 14-tägigen relativen Stärkeindex von Gold hervorgehoben wird, der am 27. Juli einen Höchststand von 88 erreichte. Der Rat sagt, dass dies gewöhnlich als ein Zeichen dafür angesehen wird, dass der Markt überkauft werden könnte.