US-Inflation steigt im September auf 3,7 Prozent – Benzinpreise treiben an
Die US-Verbraucherpreise legen im September um 0,6 Prozent zum Vormonat zu, die Jahresrate klettert auf 3,7 Prozent – deutlich über dem Fed-Ziel.
Die Verbraucherpreise in den USA sind im September erneut deutlich gestiegen. Der Verbraucherpreisindex (VPI) legte im Jahresvergleich um 3,7 Prozent zu, nachdem er sich im Monatsvergleich um 0,6 Prozent erhöht hatte, wie das Bureau of Labor Statistics (BLS) am Mittwoch mitteilte. Damit liegt die Teuerungsrate weiterhin klar über dem Zielwert der Federal Reserve von 2 Prozent.
Auch die Kernrate blieb hartnäckig. Der Kern-VPI, der volatile Nahrungsmittel- und Energiekosten ausschließt, stieg im Monatsvergleich um 0,3 Prozent und lag auf Jahresbasis um 2,6 Prozent höher. Von Dow Jones befragte Ökonomen hatten für den Gesamtindex Zuwächse von 0,6 Prozent beziehungsweise 3,6 Prozent erwartet, für die Kernrate Schätzungen von 0,2 Prozent und 2,5 Prozent. Die jährliche Rate der Gesamtinflation hatte im August noch 3,4 Prozent betragen, die Kernrate 2,4 Prozent.
Haupttreiber des Preisdrucks waren erneut die Energiekosten. Der Energieindex sprang um 5,2 Prozent, während die Benzinpreise um 9,1 Prozent kletterten und laut BLS etwa die Hälfte des Anstiegs beim Gesamt-VPI ausmachten. Hintergrund ist der anhaltende Konflikt zwischen den USA und dem Iran, der Ende Februar begann und bislang keine Anzeichen eines baldigen Endes zeigt.
Benzin und Heizöl mit starken Jahreszuwächsen
Im Jahresvergleich fällt der Energieeffekt noch drastischer aus: Benzin verteuerte sich um 34,2 Prozent, Heizöl sogar um 74,2 Prozent. Die Preisentwicklung war jedoch breit angelegt und beschränkte sich nicht auf Kraftstoffe. Die Lebensmittelpreise blieben im Monatsvergleich unverändert und lagen ein Jahr zuvor um 2,5 Prozent höher. Die Wohnkosten stiegen um 0,4 Prozent, die Preise für Gebrauchtwagen und -lastwagen sprangen um 0,7 Prozent. Die Bekleidungspreise, die besonders anfällig für Zölle sind, erhöhten sich um 0,3 Prozent und liegen auf Jahresbasis um 3,4 Prozent im Plus.
Die Finanzmärkte reagierten umgehend. Die Aktienmarkt-Futures drehten nach der Veröffentlichung ins Minus, während die Renditen von Staatsanleihen deutlich stiegen. Futures-Händler erhöhten zugleich die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung beim Treffen des Federal Open Market Committee (FOMC) am 27. und 28. Oktober auf etwa 54 Prozent, wie das FedWatch-Tool der CME Group zeigt. Die Chancen auf eine Zinsanhebung vor Jahresende stiegen auf besser als 96 Prozent, wobei die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed die Zinsen bis Dezember um einen halben Prozentpunkt anhebt, bei nahezu 50-50 liegt. Es handelt sich um die letzte VPI-Veröffentlichung, die die FOMC-Beamten vor diesem Treffen erhalten. Am Donnerstag legt das BLS zudem die September-Zahlen für den Produzentenpreisindex (PPI) vor, ein Maß für die Großhandelskosten.
Ökonomen sehen breit angelegte Inflation
Sonu Varghese, Chief Macro Strategist bei der Carson Group, warnt davor, den Preisdruck allein auf die Kraftstoffpreise zu schieben: „Der VPI fiel heißer aus, als erwartet, und das lag nicht nur an den Kraftstoffpreisen, da die Kerninflation im September annualisiert ein Tempo von 3,7 Prozent und über drei Jahre hinweg von 3,2 Prozent aufwies." Weiter sagte er: „Die einzige Überraschung ist, dass Anleger weiterhin von der breit angelegten Inflation überrascht werden. Und wir haben noch nicht die volle Wirkung höherer Dieselpreise und des KI-Booms gesehen."
Die Inflation, gemessen am VPI, hat seit März 2021 durchgehend den Benchmark der Fed von 2 Prozent übertroffen. Der Indikator war zu Beginn des Jahres 2026 tendenziell sinkend, stieg dann aber infolge der Angriffe an, die die USA und Israel gegen den Iran starteten. In den vergangenen Monaten hat sich der Vorjahresvergleich zwar moderiert, liegt aber weiterhin deutlich über dem Zielwert.
Die Fed hatte im September reagiert und ihre erste Zinserhöhung seit mehr als drei Jahren genehmigt – eine Anhebung um einen Viertelprozentpunkt, die den Leitzins für Geldmärkte auf einen Zielbereich von 3,75 bis 4 Prozent hob. Die Märkte erwarten, dass die Notenbank im Oktober aussetzt, im Dezember aber erneut zulegt. Die Art von Angebotsschocks, die den Energieanstieg getrieben haben, gilt allgemein als temporär, und politische Entscheidungsträger neigen dazu, diese bei der Festlegung der Zinssätze zu ignorieren. Allerdings befürchten Fed-Beamte, dass ein länger andauernder Krieg die Wahrscheinlichkeit erhöht, dass der Preisanstieg in die breitere Wirtschaft durchschlägt und sich in den Erwartungen von Verbrauchern und Unternehmen festigt.
Zusätzlichen Druck erzeugen die Zölle von Präsident Donald Trump sowie die Nachfrage nach Gütern im Zusammenhang mit dem Ausbau der künstlichen Intelligenz. In den vergangenen Tagen äußerten mehrere wichtige politische Entscheidungsträger die Ansicht, dass die Fed nicht eilig eine weitere Erhöhung umsetzen müsse, die meisten rechnen jedoch mit einem weiteren Schritt in diesem Jahr. Die Marktpreisbildung impliziert, dass die Fed die Zinsen im Jahr 2027 mindestens zweimal weiter anheben könnte. Die Beamten verfolgen den VPI und eine Reihe weiterer Kennzahlen, verwenden jedoch den Preisindex für persönliche Konsumausgaben (PCE) des Handelsministeriums als primäre Prognose- und politikrelevante Metrik. Die PCE-Zahlen für September werden erst später in diesem Monat veröffentlicht.