Quartalszahlen im Fokus: Starke Ergebnisse reichen Anlegern möglicherweise nicht
Rund 70 S&P-500-Unternehmen legen kommende Woche Zahlen vor – doch Zinssorgen und KI-Zweifel trüben die Stimmung.
Die Gewinnwarn-Saison für das dritte Quartal hat gerade erst begonnen, und sie dürfte kräftig ausfallen. Dennoch zeigen sich die Anleger zunehmend vorsichtig gegenüber dem Markt. In der kommenden Woche legen rund 70 Unternehmen des S&P 500 ihre Quartalszahlen vor – zwar nicht die geschäftigste Woche der Berichtssaison, aber eine erste Einschätzung der Ergebnisse aus verschiedenen Branchen.
Zu den prominentesten Namen gehört Tesla, das seine Zahlen am Mittwoch präsentiert – kurz nachdem das lang verzögerte „fliegende Auto" Roadster vorgestellt wurde, das in Zusammenarbeit mit SpaceX entwickelt wurde. Auch verbraucherorientierte Konzerne wie Procter & Gamble und American Express melden. Hinzu kommen Halbleiterunternehmen wie Lam Research und Texas Instruments sowie der Social-Media-Riese Meta Platforms.
Die Erwartungen sind hoch: Bis Freitag hatten 85% der 46 bislang gemeldeten S&P-500-Unternehmen die Erwartungen übertroffen. Der breite Marktindex liegt auf Kurs, eine gewichtete Gewinnwachstumsrate von 29% auszuweisen – eine starke Rate, die bis zum Ende der Saison voraussichtlich noch deutlich höher ausfallen wird. Für die Aktienmärkte wäre das ein Segen, hoffen Händler doch, dass die Stärke der fundamentalen Unternehmensdaten einen zuvor gespaltenen Markt stützen kann.
Gesunder Markt sieht anders aus
Im Moment übernehmen die „Magnificent Seven" die Hauptlast in den Indizes, während der durchschnittliche Wert strugglet. Mitte dieser Woche fielen Small Caps leise in das Korrekturgebiet. „Diese aktuellen Bedingungen, bei denen einige Aktien gewinnen und andere verlieren, sind keine wirklich gesunde Marktsituation", sagte Bob Lang, Chief Options Analyst bei Explosive Options.
Doch es gibt weitere Gründe zur Sorge. Paul Tudor Jones erklärte diese Woche, dass 2027 aufgrund neuer Aktienemissionen durch große Tech-IPOs und eines explodierenden US-Haushaltsdefizits ein herausforderndes Jahr für den Aktienmarkt werden könnte. Hinzu kommt ein Umfeld mit höheren Zinsen, wobei die Ölpreise weiterhin hoch bleiben und der Aufwärtsdruck bei den Staatsanleiherenditen anhält.
Gestern Abend kamen Händler, die der Rede von Federal-Reserve-Vorsitzendem Kevin Warsh auf einem IMF-Event in Bangkok lauschten, zu dem Schluss, dass die Zentralbank die Zinsen Ende dieses Monats stabil halten wird. Laut den Preisen für Fed-Funds-Futures bleiben die Zinserwartungen jedoch hoch, wobei sogar zwei Zinserhöhungen bis Ende Dezember möglich erscheinen.
Es besteht zudem die Befürchtung, dass der Investitionskreislauf in künstliche Intelligenz (KI) bald nachlassen wird, was beeinflussen dürfte, welche Teile des Marktes besser oder schlechter abschneiden. Das ist auch ein Grund dafür, dass der VanEck Semiconductor ETF (SMH) am Freitag zum neunten Mal in Folge fiel – ein Streak, der seit 2006 nicht mehr vorkam.
Gewinnwachstum ohne Energie und Tech deutlich schwächer
Die Gewinne scheinen ebenfalls ihren Höhepunkt erreicht zu haben. Während für den S&P 500 in dieser Saison starkes Wachstum erwartet wird, wird dies hauptsächlich von Energie- und Technologieunternehmen getrieben. Ohne diese beiden Sektoren verlangsamt sich das Gewinnwachstum für den Rest des S&P 500 im dritten Quartal laut Bank of America von 12% im zweiten Quartal auf 7%.
Der Bullenmarkt feierte Mitte dieser Woche seinen vierten Geburtstag – ein Meilenstein, der historisch gesehen weitere Gewinne verspricht, auch wenn diese gedämpfter ausfallen könnten. Sorgen hinsichtlich der Zinsen, der KI-Investitionen und der Nachhaltigkeit der starken Gewinne könnten den Aktienmarkt jedoch so unter Druck setzen, dass bis Jahresende ein Rückgang von 5% droht, so Lang. Noch wichtiger: Diese Faktoren könnten auch die Aussichten für das nächste Jahr trüben.
„Wir werden diese starken Wachstumsraten bei Umsatz und Gewinnen für Aktien nicht für immer haben", sagte Lang. „Wir werden nicht jedes Quartal für den Rest unserer Zeit hier 20% bis 30% wachsen. Irgendwann wird sich die Geschwindigkeit also etwas verlangsamen." „Und wenn die Kosten für Geld weiterhin hoch sind und weiter steigen, wird dies irgendwann einen Rückschlag für den Rest der Wirtschaft bedeuten", fügte er hinzu.
Kalender für die kommende Woche
Alle Zeiten in Eastern Time (ET).
- Montag, 19. Oktober: 10:00 Uhr NAHB Housing Market Index (Oktober). Gewinnmeldungen: W. R. Berkley, Steel Dynamics, Fifth Third Bancorp
- Dienstag, 20. Oktober: 8:15 Uhr ADP Weekly Employment Change; 8:30 Uhr Housing Starts (September); 10:00 Uhr Pending Home Sales (September). Gewinnmeldungen: Capital One Financial, United Airlines, Netflix, Genuine Parts Company, MSCI, Halliburton, 3M, KeyCorp, Hasbro, General Motors, Equifax, Synchrony Financial, RTX, Philip Morris International, Northrop Grumman, GE Aerospace
- Mittwoch, 21. Oktober: Gewinnmeldungen: Crown Castle, International Business Machines, Lam Research, Texas Instruments, United Rentals, Tesla, Rollins, Southwest Airlines, Globe Life, CSX, Abbott Laboratories, Moody's, Westinghouse Air Brake Technologies, Thermo Fisher Scientific, Elevance Health, Danaher, AT&T, Northern Trust, NextEra Energy, CME Group, Meta Platforms
- Donnerstag, 22. Oktober: 8:30 Uhr Initial Claims; 10:00 Uhr Leading Indicators (September). Gewinnmeldungen: Procter & Gamble, Nasdaq, Tractor Supply, Roper Technologies, CBRE Group, Valero Energy, PulteGroup, PG&E, Lockheed Martin, Huntington Bancshares, Quest Diagnostics, Comcast, Blackstone, Norfolk Southern
- Freitag, 23. Oktober: 9:45 Uhr S&P Global PMI Manufacturing preliminary (Oktober); 9:45 Uhr S&P Global PMI Services preliminary (Oktober); 10:00 Uhr Michigan Sentiment final (Oktober). Gewinnmeldungen: SLB, American Express