Italien und UniCredit brechen Gespräche über Verkauf von Monte dei Paschi ab

Italien hat am Sonntag die Gespräche mit der UniCredit über den Verkauf der Monte dei Paschi di Siena (MPS) beendet. Dies bedeutet einen erheblichen Rückschlag für die jahrelangen Bemühungen der Regierung in Rom, die angeschlagene toskanische Bank wieder in private Hände zu geben.

Wenn es nicht gelingt, eine milliardenschwere Bewertungslücke zwischen den Parteien zu schließen, kann Italien die vor sechs Jahren begonnene Umstrukturierung seines Bankensystems nicht abschließen.

Die Ankündigung bestätigte, was Reuters am Samstag exklusiv von Quellen berichtet hatte.

Rom wird sich nun um eine Verlängerung der mit den EU-Behörden vereinbarten Fristen für die Reprivatisierung der MPS bemühen, und ein Beamter des Finanzministeriums sagte, er erwarte nicht, dass die Gespräche schwierig werden.

Das Finanzministerium wird seinen Teil zur Rekapitalisierung der MPS beitragen und plant, die Maßnahmen zur Verbesserung der Bilanz fortzusetzen, die es der UniCredit angeboten hatte, nachdem die MPS beim Gesundheitscheck des Sektors in diesem Sommer als der am stärksten gefährdete Kreditgeber der Eurozone aufgefallen war.

"Der Aufschub wird von Managementmaßnahmen begleitet, die die Bank stärken werden", sagte der Beamte.

"Die europäischen Behörden sind sich darüber im Klaren, dass wir ernsthaft versucht haben, eine Transaktion zu Marktbedingungen bis zum Ende des Jahres abzuschließen, und dass dies nicht möglich war, weil das Angebot, das wir erhalten haben, nicht akzeptabel ist", fügte er hinzu.

Italien hatte mit der Reprivatisierung von MPS begonnen, kurz nachdem das Unternehmen 2017 für 5,4 Milliarden Euro (6,3 Milliarden Dollar) gerettet worden war, um sich in einem ersten Schritt von den meisten seiner verbleibenden Schulden zu befreien.

Rom sah in einer Fusion mit einem stärkeren Konkurrenten den besten Weg, um die größten Bankenprobleme des Landes zu lösen, und hatte UniCredit ins Visier genommen, nachdem das rivalisierende Schwergewicht Intesa Sanpaolo (OTC:ISNPY) seinen Marktanteil mit der UBI-Übernahme im letzten Jahr an die Grenzen des Kartellrechts gebracht hatte.

"Trotz der Bemühungen beider Seiten ... werden die Verhandlungen über den möglichen Erwerb eines bestimmten Teils der Banca Monte dei Paschi di Siena nicht mehr fortgesetzt", so UniCredit und das Finanzministerium in einer gemeinsamen Erklärung.

Die Nachricht dürfte die Aktien der beiden Banken am Montag erschüttern und insbesondere die risikoreicheren Anleihen der MPS treffen, die in den letzten Monaten unter der Sorge litten, dass die nachrangigen Anleihegläubiger der MPS gemäß den EU-Beihilfevorschriften für Banken zur Kasse gebeten werden könnten, wenn Italien mehr Steuergelder in die MPS steckt.

Die ersten Gespräche über eine Reduzierung der 64%igen Beteiligung des Staates an der MPS durch einen Deal mit UniCredit begannen vor mehr als einem Jahr, wurden aber durch die Entlassung von CEO Jean Pierre Mustier abrupt abgebrochen.

Als der neue UniCredit-Chef Andrea Orcel im Juli zustimmte, Exklusivgespräche mit dem Finanzministerium zu führen, verlangte er, dass das Geschäft nur Teile der MPS zum Gegenstand haben sollte, außerdem sollte es kapitalneutral sein und eine Gewinnsteigerung von 10 % bieten.

Das Finanzministerium berechnete, dass die von UniCredit ausgewählten Vermögenswerte einen Marktwert zwischen 3,6 Milliarden und 4,8 Milliarden Euro hätten, bei einem jährlichen Nettoeinkommen von 600 Millionen Euro, so eine mit der Angelegenheit vertraute Person.

Die Quelle fügte hinzu, dass dies eine klaffende Lücke zur Bewertung der gleichen Vermögenswerte durch UniCredit in Höhe von 1,3 Milliarden Euro aufreiße. UniCredit lehnte eine Stellungnahme ab.

Das Finanzministerium lehnte auch buchhalterische Anpassungen ab, die UniCredit auf der Grundlage ihrer eigenen konservativeren Risikomodelle in ihrem Kapitalantrag von 6,3 Milliarden Euro berücksichtigt hatte, so die Quellen.

Da sich die Parteien auch über die zu veräußernden Vermögenswerte uneinig waren und das Finanzministerium UniCredit drängte, MPS-Einheiten zu übernehmen, die es nicht wollte, kam Rom zu dem Schluss, dass eine Fusion eine zu kostspielige Alternative für die Steuerzahler sei.

Die MPS plant eine Kapitalerhöhung von 2,5 Milliarden Euro für den Fall, dass sie keinen Käufer findet, und der Beamte des Finanzministeriums sagte, die Regierung sei bereit, ihren Teil auf der Grundlage eines "glaubwürdigen Geschäftsplans" zu leisten.

Italien wird wahrscheinlich die Führung der MPS überarbeiten, um das im Rahmen der UniCredi-Vereinbarung ausgearbeitete Konzept umzusetzen, das vorsieht, dass die verbleibenden faulen Kredite der Bank auf den staatlichen Verwalter für faule Kredite AMCO übertragen werden und die rechtlichen Risiken der Bank vom Staat ausgegliedert und garantiert werden, so diese Quelle.

Die Europäische Zentralbank (EZB), die nach Angaben einer mit der Angelegenheit vertrauten Quelle noch keinen eigenständigen Plan vorlegen kann, hat keine unmittelbaren Bedenken hinsichtlich der Kapitalausstattung der MPS.

(1 Dollar = 0,8593 Euro)