Evergrande erhält Gnadenfrist

Die China Evergrande Group hat ein Risikomanagementkomitee eingerichtet, da der zahlungsunfähige Immobilienentwickler einer Schuldenrestrukturierung näher kommt, die sich seit Monaten über die globalen Märkte und die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt anbahnt.

Der Immobilienriese, der mit Verbindlichkeiten in Höhe von über 300 Mrd. USD zu kämpfen hat und dem die größte Zahlungsunfähigkeit in der Geschichte Chinas droht, teilte am Montag mit, dass dem Ausschuss auch Beamte staatlicher Stellen angehören und er eine wichtige Rolle bei der "Abschwächung und Beseitigung künftiger Risiken" des Konzerns spielen wird.

Am Freitag erklärte Evergrande, dass es sich um eine Umstrukturierung seiner Auslandsschulden bemühen werde, nachdem es eingeräumt hatte, dass es möglicherweise nicht mehr in der Lage sei, seinen finanziellen Verpflichtungen nachzukommen, was die Provinzregierung der südlichen Provinz Guangdong, in der das Unternehmen seinen Sitz hat, dazu veranlasste, bei der Bewältigung der Folgen einzugreifen.

"Evergrande hat versucht, Vermögenswerte zu verkaufen, um seine Schulden zurückzuzahlen, aber die Erklärung vom Freitag besagt im Grunde, dass das Unternehmen 'kapitulieren' wird und Hilfe braucht", sagte Conita Hung, Direktorin für Anlagestrategie bei Tiger Faith Asset Management. "Das ist ein sehr schlechtes Signal."

Die Aktien von Evergrande fielen am Montag auf ein Rekordtief, da das Unternehmen erneut am Rande der Zahlungsunfähigkeit stand, da das Ende der 30-tägigen Gnadenfrist für Schulden in Höhe von 82,5 Millionen Dollar drohte.

Am Ende der asiatischen Geschäftszeiten erklärten zwei Anleihegläubiger, dass sie noch keine Zahlungen erhalten hätten.

Evergrande, das bereits in der Vergangenheit Kuponzahlungen innerhalb von 11 Stunden geleistet hat, lehnte eine Stellungnahme ab.

Sollte Evergrande formell für zahlungsunfähig erklärt werden, würde dies eine Welle von gegenseitigen Zahlungsausfällen auslösen, die sich auf den Immobiliensektor und darüber hinaus auswirken und möglicherweise das Vertrauen der weltweiten Anleger erschüttern würde, das bereits durch das Auftreten der Omicron-Variante des Coronavirus erschüttert wurde.

"Solange es keine weitere Ankündigung gibt, wartet jeder ab, ob dieses Mal der erste wirkliche Auslöser sein wird. Dies gilt auch vor dem Hintergrund des für diese Woche erwarteten fiebrigen Aktienmarktes", sagte Karl Clowry, Partner bei Addleshaw Goddard in London.

Die chinesischen Behörden haben ihre Bemühungen verstärkt, den Märkten zu versichern, dass die Probleme von Evergrande in den Griff zu bekommen sind.

Als jüngste Maßnahme kündigte die chinesische Zentralbank am Montag an, dass sie die Höhe der Bargeldreserven, die die Banken vorhalten müssen, senken werde - die zweite Maßnahme dieser Art in diesem Jahr - und damit 188 Milliarden Dollar an langfristiger Liquidität freisetzen werde, um das sich verlangsamende Wirtschaftswachstum zu unterstützen.

Die Aktien von Evergrande stürzten am Montag um 20 % ab und schlossen auf einem Allzeittief von 1,81 HK$, nachdem das Unternehmen am späten Freitag mitgeteilt hatte, dass Gläubiger 260 Mio. $ gefordert hatten und dass es die Mittel für die Kuponrückzahlung nicht garantieren könne, was die Behörden veranlasste, den Vorstandsvorsitzenden vorzuladen.

Analysten sagten, dass die konzertierten Bemühungen der Behörden darauf hindeuten, dass Evergrande wahrscheinlich bereits in einen verwalteten Umschuldungsprozess eingetreten ist.

Morgan Stanley (NYSE:MS) sagte, dass ein solcher Prozess die Koordination zwischen den Behörden zur Aufrechterhaltung des Betriebs der Immobilienprojekte und Verhandlungen mit den Gläubigern an Land zur Sicherstellung der Finanzierung für die Fertigstellung der Projekte beinhalten würde.

Die Regulierungsbehörden würden wahrscheinlich auch die Umschuldungsgespräche mit den Offshore-Gläubigern erleichtern, nachdem sich der Betrieb stabilisiert hat, so die US-Investmentbank in einem Bericht.

Der jüngste Absturz der auf Dollar lautenden Anleihen von Evergrande beschleunigte sich, wobei die im März 2022 begebene Anleihe um 4,35 Cents pro Dollar auf 27,7 Cents fiel, während andere Emissionen wie die 2024 und 2025 begebenen Anleihen auf Rekordtiefs unter 20 Cents fielen, wie die Daten von MarketAxess zeigten.

LIQUIDITÄTSENGPASS

Das Unternehmen ist nur einer von vielen Bauträgern, die aufgrund der aufsichtsrechtlichen Beschränkungen der Kreditaufnahme unter Liquiditätsmangel leiden, was zu Ausfällen von Auslandsschulden, Herabstufungen der Kreditwürdigkeit und Verkäufen von Aktien und Anleihen der Bauträger führte.

Um die Turbulenzen einzudämmen, haben die Aufsichtsbehörden seit Oktober die Banken aufgefordert, die Kreditvergabe für den normalen Finanzierungsbedarf der Bauträger zu lockern, und mehr Immobilienunternehmen erlaubt, inländische Anleihen zu verkaufen.

Dennoch wird die Regierung im Frühjahr möglicherweise ihre Lockerungsmaßnahmen deutlich verstärken müssen, um einen drastischen Abschwung im Immobiliensektor zu verhindern, da der Rückzahlungsdruck zunimmt, so die japanische Investmentbank Nomura in einem Bericht vom Sonntag.

Die vierteljährlichen Rückzahlungen von Dollar-Anleihen werden sich im ersten Quartal auf 19,8 Milliarden Dollar und im zweiten Quartal auf 18,5 Milliarden Dollar fast verdoppeln.

Lockerungsmaßnahmen wie die Möglichkeit, inländische Anleihen zu verkaufen, werden Evergrande wahrscheinlich nicht bei der Refinanzierung helfen, da es keine Nachfrage nach seinen Anleihen geben würde, so CGS-CIMB Securities am Montag.

Die Unfähigkeit von Evergrande, Projekte zu verkaufen - mit fast null Verkäufen im November - macht auch kurzfristige Schuldentilgungen "höchst unwahrscheinlich", sagte das Maklerunternehmen.

Am Montag teilte das kleinere Bauunternehmen Sunshine 100 China Holdings Ltd mit, dass es eine am 5. Dezember fällige Anleihe in Höhe von 170 Mio. Dollar nicht zurückzahlen könne, "da es aufgrund der negativen Auswirkungen einer Reihe von Faktoren, einschließlich des makroökonomischen Umfelds und der Immobilienbranche, zu Liquiditätsproblemen gekommen ist".

Die Zahlungsunfähigkeit werde bei bestimmten anderen Schuldtiteln gegenseitige Verzugsklauseln auslösen, hieß es.

Letzte Woche teilte die Kaisa Group Holdings Ltd, Chinas größter Offshore-Schuldner unter den Bauträgern nach Evergrande, mit, dass die Anleihegläubiger ein Angebot zum Umtausch ihrer am 7. Dezember fälligen 6,5 %-Offshore-Anleihen abgelehnt hätten, so dass ein Zahlungsausfall drohe.

Der Bauträger hat Gespräche mit einigen der Anleihegläubiger aufgenommen, um die Frist für die Rückzahlung der 400 Mio. $ Schulden zu verlängern, so Quellen gegenüber Reuters.

Der kleinere Konkurrent China Aoyuan Property Group Ltd teilte letzte Woche mit, dass die Gläubiger aufgrund einer Reihe von Herabstufungen der Kreditwürdigkeit die Rückzahlung von 651,2 Mio. USD gefordert haben und dass das Unternehmen aufgrund mangelnder Liquidität möglicherweise nicht in der Lage ist, zu zahlen.

Der Vorstandsvorsitzende von Aoyuan, Guo Zi Wen, forderte die Führungskräfte am Freitag bei einem internen Treffen auf, eine "Kriegseinstellung" an den Tag zu legen, um den Betrieb und die Durchführung der Projekte sicherzustellen und die Rückzahlungen zu finanzieren, so eine Person mit direkter Kenntnis der Angelegenheit gegenüber Reuters.

Diese Aufgaben werden für den Bauträger Priorität haben, der die Verhandlungen über die Rückzahlung der Anleihen professionellen Institutionen in Hongkong überlassen wird, sagte die Person, die nicht genannt werden wollte, da die Angelegenheit privat ist.

Aoyuan reagierte nicht auf eine Bitte um Stellungnahme.

Der Aktienkurs des Entwicklers fiel am Montag um fast 8 %. Kaisa verlor 2,2 % und Sunshine 100 stürzte um 14 % ab.