Disney verteidigt Vorstand und CEO Robert Iger gegen die Kritik von Nelson Peltz

Walt Disney wehrte sich am Dienstag gegen den aktivistischen Investor Nelson Peltz, der das Geschäft des Unternehmens nicht versteht und keinen Sitz im Vorstand erhalten sollte.

Der Unterhaltungskonzern bot den Aktionären eine 16-seitige Präsentation an, in der der Vorstandsvorsitzende Robert Iger gegen die monatelange Kampagne von Peltz verteidigt wird, die "das Erbe von Herrn Iger in Frage stellt".

Das Unternehmen erklärte: "Nelson Peltz versteht das Geschäft von Disney nicht.

Nelson Peltz und sein Hedgefonds Trian Fund Management LP haben sich letzte Woche um einen Sitz im Aufsichtsrat von Disney beworben, um das zu ändern, was er als eine Reihe von selbst zugefügten Wunden bezeichnet, die die jüngste Leistung des Unternehmens beeinträchtigt haben.

Disney versuchte, die Behauptungen von Herrn Peltz in der Präsentation zu widerlegen, indem es darauf hinwies, dass die Gesamtrendite für die Aktionäre während der ersten Amtszeit von Herrn Iger als CEO, die im Februar 2020 endete, besser war als die anderer Medienunternehmen. Das Unternehmen plant außerdem eine Umstrukturierung, die zu Kostensenkungen führen soll, und kündigte an, dass es die Rentabilität seines Streaming-Geschäfts in den Vordergrund stellen wird. Disney verteidigte seine Erfolgsbilanz bei Übernahmen.

Vor allem aber sagte das Unternehmen, dass Herr Peltz nicht das Zeug dazu hat, den Sitz im Aufsichtsrat zu bekommen, den er sich seit Monaten wünscht. Herrn Peltz "fehlen die Fähigkeiten und die Erfahrung, um den Vorstand dabei zu unterstützen, in einem sich schnell verändernden Medien-Ökosystem Mehrwert für die Aktionäre zu schaffen", so Disney.

Der Streit kommt eine Woche, nachdem Disney seine Vorstandsvorsitzende Susan Arnold durch den Vorsitzenden von Nike Inc., Mark Parker, ersetzt hat, was Peltz als Absegnung für die Rückkehr von Robert Iger kritisiert hat. Iger kehrte im November als CEO zu Disney zurück, nachdem der Vorstand Bob Chapek von der Spitze des Unternehmens entlassen hatte.

In einer Präsentation mit dem Titel "Restore the Magic" (Die Magie wiederherstellen), die letzte Woche auf der Trian-Website veröffentlicht wurde, hob Nelson Peltz die Fehler des Vorstands hervor und verglich die Aktionärsrenditen von Disney mit denen des Gesamtmarktes während der Amtszeit der einzelnen Vorstandsmitglieder.

"Es gibt immer noch mehrere Direktoren und Mitglieder des Managements, die einige der schlimmsten Fehler in der Unternehmensführung und Strategie von Disney beaufsichtigt und gebilligt haben", schrieb Trian.

Trian und Herr Peltz lehnten eine Stellungnahme ab.

Letzte Woche erklärten Peltz und Trian, Disney leide unter schlechter strategischer Planung, exzessiven Vergütungspraktiken und unbefriedigendem Kostenmanagement. Peltz und Trian wiesen darauf hin, dass Disneys Übernahme von Fox das Unternehmen in eine schwache finanzielle Position gebracht habe.

Die Disney-Aktien stiegen am Dienstag um 0,5% auf 99,91 $. Sie sind im letzten Jahr um etwa ein Drittel gefallen.

Disneys Unterlagen enthalten neue Details zu Herrn Peltz' langwieriger Kampagne gegen das, was er als Missmanagement des Unternehmens ansieht. Sie begann im Sommer 2022, als sich der Investor mit Herrn Chapek im Disneyland Paris traf, und ging so weit, dass Herr Peltz oder einer seiner Stellvertreter die Disney-Führung 20 Mal kontaktierte, um sich nach einem Sitz im Aufsichtsrat zu erkundigen. Er rief Disney-Führungskräfte und Vorstandsmitglieder an und schaltete sogar einen hochrangigen Mitarbeiter, Isaac Perlmutter, ein.

Die Beteiligung von Isaac Perlmutter, dem Vorsitzenden von Marvel Entertainment, stellt eine neue Wendung in der Unternehmenssaga dar. Perlmutter, der als zurückhaltender Manager bekannt ist, setzte sich mehrmals für Peltz ein und nahm laut der Disney-Präsentation an einem einstündigen Gespräch mit dem Regisseur Safra Catz teil. Außerdem setzte er sich bei Chapek und Disneys Finanzchefin Christine McCarthy dafür ein, dass Peltz in den Vorstand kommt.

Laut den Disney-Unterlagen wurde ihre Kampagne im November nach einer katastrophalen Gewinnmitteilung von Herrn Chapek, in der er die Erwartungen der Analysten verfehlte und die Sorgen über die massiven Verluste in Disneys Streaming-Sparte herunterspielte, noch intensiver. Am 12. November trafen sich Herr Peltz und Herr Perlmutter mit Herrn Chapek in Palm Beach, um sich erneut dafür einzusetzen, dass Herr Peltz Direktor wird.

Auch nach der Entlassung von Herrn Chapek im November ließ Herr Peltz nicht locker, wie aus der Disney-Präsentation hervorgeht. Noch im selben Monat traf er sich mit Herrn Iger und Frau McCarthy und teilte Herrn Iger im Dezember mit, dass er einen Kampf um einen Sitz im Aufsichtsrat führen würde, falls er nicht gewählt würde.

In der Antwort von Disney vom Dienstag heißt es: "Er würde einen Kampf um die Stimmrechte beginnen, um das Erbe von Herrn Iger anzufechten".

Das Unternehmen argumentiert, dass Herr Iger während seiner ersten Amtszeit als Disney-CEO einen erheblichen Wert geschaffen hat, indem er die Marktkapitalisierung des Unternehmens von 49 Mrd. US-Dollar zu Beginn seiner Amtszeit im Jahr 2005 auf 231 Mrd. US-Dollar erhöhte, als er im Februar 2020 zurücktrat.

Igers erste Zeit an der Spitze von Disney war geprägt von einer Reihe von Übernahmen, die Pixar Animation, Marvel Entertainment und Lucasfilm Ltd. unter ein Dach brachten. Peltz hat den vierten großen Deal in Igers Zeit an der Spitze von Disney ins Visier genommen: die 71,3 Milliarden Dollar teure Übernahme der Unterhaltungssparte von 21st Century Fox.

Peltz ist der Meinung, dass Disney zu viel für die Vermögenswerte bezahlt hat und nun mit Schulden und Übernahmekosten belastet ist. Disney sagte am Dienstag, dass die drei Übernahmen, die dem Fox-Deal vorausgingen, ebenfalls als "überbezahlt" bezeichnet wurden. Der Fox-Deal, so Disney, ermöglichte es dem Unternehmen, sein Direktvertriebsangebot auf der ganzen Welt zu erweitern und sein Portfolio um Filme wie "Avatar" und Fernsehsendungen wie "Die Simpsons" zu ergänzen. Das Unternehmen wies außerdem darauf hin, dass die Kosten für Disney durch den anschließenden Verkauf von Vermögenswerten auf etwa 57 Milliarden Dollar gesunken sind.

"Disney-Aktionäre müssen die Aussagen von Peltz sorgfältig analysieren, um Fakten von Fiktion zu unterscheiden", so das Unternehmen.

Disney hat in seinen offiziellen Unterlagen zur Stimmrechtsvertretung, die ebenfalls am Dienstag veröffentlicht wurden, bekräftigt, dass es die Kampagne von Trian nicht unterstützt.

"Bitte beachten Sie, dass Ihre Stimmrechtskarte dieses Jahr anders aussieht", heißt es in den Unterlagen, und es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, welche Stimmkarten die Aktionäre verwenden sollen.

Das Unternehmen warnte die Aktionäre, die blau gefärbten Unterlagen von Herrn Peltz und Trian, die ihnen möglicherweise zugeschickt wurden, wegzuwerfen und mit der weißen Stimmkarte für die Wiedereinsetzung der Vorstandsmitglieder von Disney zu stimmen.

Der Disney-Vorstand ging auch auf einen immer wiederkehrenden Kritikpunkt in der Nachfolgeplanung von Herrn Iger ein. Als er im November als CEO zurückkehrte, sagte Iger, dass er der Suche nach einem Nachfolger Priorität einräumen würde.

Disney erklärte in seinen Unterlagen, dass ein vom Vorstand eingesetzter Nachfolgeplanungsausschuss bei jeder regulär angesetzten Vorstandssitzung zusammentreten wird, um interne und externe Kandidaten zu prüfen und Berichte von externen Suchfirmen entgegenzunehmen. Der Vorstand wird sich außerdem bei jeder Sitzung Zeit nehmen, um die Nachfolgeplanung ohne die Anwesenheit von Herrn Iger zu besprechen.

Herr Iger ist zum 31. Dezember 2021 aus dem Unternehmen ausgeschieden. Laut Disneys Vollmacht hatte er für seine Dienste im Geschäftsjahr 2022 Anspruch auf ein anteiliges Gehalt in Höhe von 1.096.154 US-Dollar, wie aus seinem Arbeitsvertrag hervorgeht. Herr Iger war seit dem 20. November letzten Jahres zum zweiten Mal CEO von Disney. Der Ausschuss gewährte ihm einen Bonus von 4.370.000 $.

Die Gesamtvergütung von Herrn Iger für das Jahr 2022, einschließlich Gehalt, Barprämien, Aktien und Optionen, belief sich auf fast 15 Millionen US-Dollar.

Herr Chapek verdiente im Jahr 2022 insgesamt 24 Millionen Dollar. Als Teil seiner Kündigung hat er Anspruch auf das verbleibende Grundgehalt seines fast dreijährigen Vertrags in Höhe von etwa 6,5 Mio. $ und einen Zielbonus von 1 Mio. $ für das Geschäftsjahr 2023, heißt es in der Vollmacht.

Geoff Morrell, der etwa vier Monate lang Chapeks Kommunikationschef war, soll eine Abfindung von etwa 4 Millionen US-Dollar erhalten. Morrells Vergütung bei Disney belief sich im Geschäftsjahr 2022 auf insgesamt 8,4 Mio. $.

Morrell verließ das Unternehmen, nachdem er geholfen hatte, eine Antwort auf Floridas "Don't Say Gay"-Gesetz zu organisieren, das die Beschäftigten intern verärgerte und Disney zur Zielscheibe von Floridas Gouverneur Ron DeSantis machte. Das Gesetz "Parental Rights in Education" (Elternrechte in der Bildung) verbietet den Unterricht über sexuelle Orientierung oder Geschlechtsidentität für Schüler/innen im Kindergarten bis zur dritten Klasse und schränkt ihn in den späteren Klassenstufen ein.

Die Kosten für Disneys Managementprobleme könnten Herrn Peltz, der die seiner Meinung nach überzogenen Managergehälter und die schlampige Nachfolgeplanung des Vorstands kritisiert hat, weitere Argumente liefern.