Cerebras-Börsengang: Was Anleger über den Nvidia-Konkurrenten wissen müssen
Nach einem turbulenten Börsendebüt mit fast 100 Milliarden Dollar Marktkapitalisierung rückt Cerebras Systems ins Rampenlicht der KI-Chip-Branche.
Cerebras Systems hat mit seinem Börsendebüt an der Wall Street für Aufsehen gesorgt. Das KI-Chip-Unternehmen schloss seinen ersten Handelstag mit einer Marktkapitalisierung von knapp unter 100 Milliarden US-Dollar – ein Niveau, das bislang nur wenige Unternehmen bei ihrem Börsengang erreicht haben, darunter Meta und Alibaba. Am darauffolgenden ersten vollen Handelstag verlor die Aktie jedoch 10 Prozent an Wert.
Der Börsengang gilt als eines der größten Tech-Debüts aller Zeiten und wird von Marktbeobachtern als klares Signal für die ungebrochene Nachfrage nach KI-Chips gewertet. Tech-Giganten suchen händeringend nach Alternativen zu den teuren und oft ausverkauften Grafikprozessoren von Nvidia – und Cerebras positioniert sich genau in dieser Lücke.
Der Chip, der so groß ist wie ein Speiseteller
Cerebras stellt keinen klassischen Grafikprozessor (GPU) her, sondern einen sogenannten Custom-ASIC – eine anwendungsspezifische integrierte Schaltung. Das Flaggschiff-Produkt, der WSE-3, ist nach Unternehmensangaben 57-mal größer als die größte GPU auf dem Markt und verfügt über die 50-fache Anzahl an Transistoren. Die Größe des Chips entspricht in etwa der eines Speisetellers.
Während Nvidia mit seinen GPUs das Training großer KI-Modelle dominiert, zielt Cerebras auf den wachsenden Markt der sogenannten Inferenz ab. Bei der Inferenz nutzt ein bereits trainiertes KI-Modell neue Informationen, um Entscheidungen zu treffen – ein Prozess, der weniger Rechenleistung erfordert, aber in der Ära der „Agentic AI" zunehmend an Bedeutung gewinnt. Spezialisierte Chips wie der WSE-3 sind für diese Aufgaben besonders gut geeignet.
Gefertigt wird der WSE-3 bei Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) im 5-Nanometer-Verfahren. Die fortschrittlichsten KI-Chips werden derzeit im 2-Nanometer-Verfahren produziert, was ebenfalls nur bei TSMC in Taiwan möglich ist.
Von der Chip-Firma zum Cloud-Anbieter
Cerebras wurde 2016 im Silicon Valley gegründet. Das Unternehmen hatte bereits 2024 einen Börsengang beantragt, zog diesen jedoch zurück, nachdem es wegen seiner starken Abhängigkeit von einem einzigen Kunden unter Beobachtung geraten war: der von <a class="tvreplink" target="_blank" href="https://de.tradingview.com/symbols/Nasdaq%3AMSFT">Microsoft unterstützten KI-Firma G42 aus den Vereinigten Arabischen Emiraten.
Im Laufe der Zeit hat Cerebras sein Geschäftsmodell grundlegend verändert. Statt Chips direkt zu verkaufen, betreibt das Unternehmen diese heute größtenteils in eigenen Rechenzentren und bietet sie als Cloud-Dienst an. Damit tritt Cerebras in direkten Wettbewerb mit etablierten Cloud-Anbietern wie Google, Microsoft, Oracle und CoreWeave.
Die Strategie zeigt erste Früchte: Im Januar gaben Cerebras und OpenAI einen Cloud-Deal im Wert von 20 Milliarden US-Dollar bekannt, der bis 2028 läuft. Amazon Web Services kündigte im März an, Cerebras-Chips in seinen Rechenzentren einzusetzen. Mit dem erfolgreichen Börsengang wurden die Mitgründer Andrew Feldman und Sean Lie, zuständig für Hardware-Technologie, auf Basis ihrer Unternehmensanteile zu Milliardären.
Ein umkämpftes Feld mit starker Konkurrenz
Cerebras ist nicht allein im Rennen um den wachsenden ASIC-Markt. Auch Google, Amazon, Meta und Microsoft entwickeln eigene anwendungsspezifische Chips für ihre KI-Infrastruktur. Als direktere Konkurrenten gelten jedoch spezialisierte Start-ups wie Groq, SambaNova und D-Matrix.
Groq wurde im Dezember von Nvidia für 20 Milliarden US-Dollar übernommen, woraufhin Nvidia im März maßgeschneiderte „Groq Language Processing Units" ankündigte. SambaNova zählt Hugging Face und Meta zu seinen Kunden und erhielt im Februar Investitionen von Intel in einer Finanzierungsrunde über 350 Millionen US-Dollar. Intel-CEO Lip-Bu Tan ist seit 2017 Vorsitzender von SambaNova.
Der Börsengang von Cerebras könnte zudem den Weg für weitere ASIC-Start-ups ebnen. Das südkoreanische Unternehmen Rebellions sammelte im März 400 Millionen US-Dollar von Investoren wie Samsung ein – bei einer Bewertung von 2,34 Milliarden US-Dollar – und bereitet sich ebenfalls auf einen Börsengang vor. Die Nachfrage nach KI-Chips jenseits von Nvidia scheint ungebrochen.