Barclays im Fadenkreuz der Bank of England
"Spielerei mit den Regeln" bei Pensionsgeschäften: 1,25 Mrd. Pfund Kapital-Einbuße?
Die Aufsichtsbehörden der Bank of England haben Kreditgeber davor gewarnt, mit Kapitalarbitrage-Transaktionen über ihre Pensionspläne "die Regeln zu umgehen".
Am Mittwoch veröffentlichte die Aufsichtsbehörde (Prudential Regulation Authority) eine scharf formulierte Erklärung, in der sie den Einsatz von "Defizitreduzierungstransaktionen mit ihren leistungsorientierten Pensionsplänen, die so strukturiert sind, dass sie die Auswirkungen auf das regulatorische Kapital begrenzen", kritisierte.
Die Taktik sei rechtlich riskant und zudem "komplex, künstlich und undurchsichtig", was die Kalibrierung des Kapitalniveaus "untergräbt".
"Wir machen die Unternehmen auch auf den Ansatz der PRA aufmerksam. Unsere Richtlinien sollten im Einklang mit ihrem Geist und dem beabsichtigten Ergebnis befolgt werden, ohne das Geschäft nur buchstabengetreu zu führen oder die Regeln zu umgehen", fügte die Aufsichtsbehörde hinzu.
In der Erklärung wurden zwar keine einzelnen Banken genannt, aber Personen, die mit der Angelegenheit vertraut sind, sagten, das Hauptziel sei Barclays. Analysten von Autonomous und Numis erklärten, Barclays sei der einzige britische Kreditgeber, der diese Taktik in den letzten Jahren angewandt habe.
Barclays und die PRA lehnten eine Stellungnahme ab.
Sollte die PRA verlangen, dass die Transaktionen rückgängig gemacht werden, könnte Barclays nach Ansicht von Analysten seinen Kernkapitalpuffer um 1,25 Mrd. Pfund früher als geplant belasten. Dies entspricht nach Steuern einer Verringerung um 30 Basispunkte gegenüber der derzeitigen Common Equity Tier 1-Quote von 15,1 %.
Die Warnung der PRA kommt zu einer angespannten Zeit für Barclays und den neuen Chief Executive CS Venkatakrishnan, der im November Jes Staley ersetzte, nachdem dieser inmitten einer Untersuchung seiner Beziehung zu dem verurteilten Sexualstraftäter Jeffrey Epstein zurückgetreten war.
Ende letzten Monats erklärte der britische Kreditgeber, dass er den Anlegern 450 Mio. Pfund zurückzahlen müsse, nachdem er irrtümlich Finanzprodukte im Wert von 15 Mrd. Dollar mehr in den USA emittiert hatte, als er dazu berechtigt war.
Der Handelsfehler zwang das Unternehmen, ein Aktienrückkaufprogramm zu verschieben, und wird von den Aufsichtsbehörden untersucht. Kurz darauf verkaufte einer der größten Aktionäre, die Capital Group, Aktien im Wert von 900 Mio. £, was zu einem Kurseinbruch führte.
"Dies ist wieder einmal gleichermaßen wenig hilfreich und frustrierend", sagte Jonathan Pierce, Analyst bei Numis, über die Breitseite der PRA. "Wenn sie vorgezogen wird, würde sie die Gesamtkapitalquote kurzfristig senken und könnte das Rückkaufpotenzial von Barclays im Jahr 2023 verringern.
"Ein weiterer kurzfristiger Kapitalabschlag wird den Aktien sicherlich nicht helfen", so Christopher Cant, Analyst bei Autonomous, in einem Bericht.
Bei den fraglichen Kapitalarbitrage-Transaktionen handelt es sich um zwei Geschäfte in den Jahren 2019 und 2020 mit einem Gesamtvolumen von 1,25 Mrd. £. Die Treuhänder des Barclays Bank UK Retirement Fund wurden gebeten, in mündelsichere Schuldverschreibungen zu investieren, die von einer Tochtergesellschaft ausgegeben wurden, um das Pensionsdefizit zu finanzieren, wodurch die Kapitalauswirkungen auf den Zeitraum zwischen 2023 und 2025 verschoben wurden.
Barclays wies deutlich auf die Transaktionen hin und erläuterte die Gründe dafür in den Ergebnisberichten.
"Es ist unklar, was genau die PRA zu diesem Zeitpunkt zum Handeln veranlasst hat", so Cant von Autonomous. "Es scheint möglich, dass eine andere Bank den Ansatz von Barclays mit einer ähnlichen Arbitrage-Transaktion nachahmen wollte, was die Aufsichtsbehörde zu einer erneuten Prüfung veranlasst hat - wenn dem so ist, gehen wir davon aus, dass die heutige Erklärung zu einer raschen Überprüfung führen wird".