Anleger flüchten in Bargeld
Angst vor den Zentralbanken erschüttert die Märkte
Laut einer vielbeachteten Umfrage der Bank of America unter Fondsmanagern mit einem Gesamtvermögen von 1 Mrd. USD ist der durchschnittliche Bargeldbestand der Anleger in diesem Monat auf 5,3 % gestiegen, gegenüber 5 % im Januar. Dies ist der höchste Stand seit den Anfängen der Coronavirus-Krise im Mai 2020, wie der am Dienstag veröffentlichte Bericht zeigt.
Die Umschichtung in Barmittel erfolgt während eines turbulenten Jahresbeginns für viele führende Anlageklassen. Der MSCI World Index, der globale Aktien abbildet, ist seit Anfang 2022 um fast 6 Prozent gefallen, während der Bloomberg Multiverse Index, der Staats- und Unternehmensanleihen abbildet, im gleichen Zeitraum 3,5 Prozent verloren hat.
Die Anlegerstimmung wurde in diesem Jahr durch die zunehmende Erwartung erschüttert, dass Zentralbanken wie die US-Notenbank und die Bank of England ihre Geldpolitik aggressiv straffen müssen, um die rasante Inflation einzudämmen. Einige Händler befürchten nun, dass die Fed so abrupt handeln muss, um den starken Preisanstieg abzukühlen, dass die wirtschaftliche Erholung des Landes aus dem Ruder läuft, was risikoreiche Anlagen belasten könnte.
"Der Beginn des Jahres 2022 war geprägt von einem beispiellosen Kurswechsel der wichtigsten Zentralbanken der Industrieländer", so die Analysten von Goldman Sachs. Die Wall Street Bank riet ihren Kunden in dieser Woche, Bargeld in ihren Portfolios überzugewichten, und senkte ihren Ausblick für Unternehmensanleihen auf "untergewichten".
Goldman sagte, der Schritt spiegele den "schwierigeren Wachstums- und Inflationsmix [und] auch die Tatsache wider, dass Bargeld immer mehr zu einer eigenen wettbewerbsfähigen Anlageklasse wird".
Anleger erhalten derzeit so gut wie keine Rendite aus den Barmitteln, die sie in US-Geldmarktfonds lagern, einer Anlageform, die in der Regel extrem risikoarme, kurzfristige Vermögenswerte hält. Laut Crane Data boten diese Produkte 2019 jedoch Renditen von über 2 Prozent, bevor die Fed als Reaktion auf die Koronavirus-Krise die Zinsen senkte.
Obwohl selbst die Rendite von Geldmarktfonds vor der Pandemie weit unter der Inflationsrate in den USA liegt - die im Januar 7,5 Prozent erreichte -, können Händler durch das Halten dieser Vehikel Ruinierungen bei anderen Anlagen vermeiden.
Viele Fondsmanager seien von den jüngsten Marktturbulenzen schwer angeschlagen und hätten sich vor der entscheidenden März-Sitzung der US-Notenbank von "gefallenen Lieblingen" wie der Facebook-Mutter Meta in Bargeld umgeschichtet, so Tancredi Cordero, Gründer von Kuros Associates.
Er fügte jedoch hinzu, dass sich die Rotation als kurzlebig erweisen könnte. "Sobald wir mehr Klarheit über den Zinspfad haben, werden die Karten neu gemischt", was die Anleger dazu ermutigt, ihr trockenes Pulver auszugeben und Unternehmen zu kaufen, die plötzlich unterbewertet erscheinen.
Edward Park, Chief Investment Officer bei Brooks Macdonald, stimmte dem zu. Er sagte, dass die steigenden Barmittelzuweisungen "nicht die Überzeugung widerspiegeln, dass Barmittel entweder nominale oder [inflationsbereinigte] Renditen liefern werden, sondern die Sorge, dass die Aktien- und Anleihekurse gemeinsam sinken könnten, falls es zu einem weiteren zinsbedingten Ausverkauf kommt".