Alphabet auf dem Weg zum nächsten Fünf-Billionen-Dollar-Konzern

Nvidia ist derzeit das einzige Unternehmen der Welt, das mit fünf Billionen Dollar oder mehr bewertet wird. Doch ein starker Herausforderer steht bereits in den Startlöchern: <a class="tvreplink" target="_blank" href="https://de.tradingview.com/symbols/Nasdaq%3AGOOG">Alphabet, der Mutterkonzern von Google, weist aktuell eine Marktkapitalisierung von knapp 4,8 Billionen Dollar auf. Der Schritt in diesen exklusiven Bewertungsclub könnte damit nur noch eine Frage der Zeit sein.

Dabei war die Ausgangslage für Alphabet noch vor nicht allzu langer Zeit deutlich weniger rosig. Anfang 2025 galt das Unternehmen im Rennen um generative Künstliche Intelligenz als Nachzügler – trotz seiner enormen Ressourcen. Gleichzeitig stellten Analysten und Investoren die langfristige Zukunft des Google-Suchgeschäfts infrage, das als Herzstück des Konzerns gilt.

Vom KI-Nachzügler zum Marktführer

Alphabet hat diese Schwächen in etwas mehr als einem Jahr weitgehend überwunden. Der Konzern bietet nun eines der führenden generativen KI-Modelle an und hat Künstliche Intelligenz nahtlos in die Google-Suche integriert. Diese Modernisierung hat das Kerngeschäft nicht nur zukunftsfähig gemacht, sondern auch seine Rentabilität gesichert.

Die Zahlen sprechen für sich: Im ersten Quartal stieg der Umsatz der Google-Suche um beeindruckende 19 Prozent im Jahresvergleich. Für einen so reifen und etablierten Geschäftsbereich ist das ein bemerkenswerter Wachstumswert, der die Stärke der KI-Integration unterstreicht.

Noch dynamischer entwickelt sich das Cloud-Segment des Konzerns. Google Cloud verzeichnete im ersten Quartal ein Umsatzwachstum von 63 Prozent. Begünstigt wurde dieses Wachstum unter anderem durch den Verkauf von sogenannten Tensor Processing Units (TPUs) – speziell entwickelten KI-Prozessoren – an externe Kunden. Google Cloud etabliert sich damit als einer der bevorzugten Standorte für die Entwicklung von KI-Anwendungen.

Bewertung auf Rekordhoch – aber nicht unangemessen

Die starke operative Entwicklung spiegelt sich auch im Aktienkurs wider. Seit Jahresbeginn ist die Alphabet-Aktie um über 25 Prozent gestiegen. Damit ist das Papier jedoch nicht mehr so günstig bewertet wie in der Vergangenheit. Gemessen am Verhältnis von Kurs zu operativem Cashflow – einer Kennzahl, die den Einfluss hoher Investitionsausgaben oder Anlagegewinne herausrechnet – war Alphabet in den vergangenen zehn Jahren noch nie so hoch bewertet.

Bedeutet das eine Überbewertung? Nicht zwingend. Zum Vergleich: Apple wird seit geraumer Zeit mit mehr als dem 30-Fachen seines operativen Cashflows gehandelt, und auch Microsoft wurde bis vor Kurzem oberhalb dieser Marke bewertet. Die aktuelle Bewertung von Alphabet ist zwar historisch hoch, aber im Branchenvergleich nicht unangemessen.

Für Anleger bedeutet das jedoch, dass das kurzfristige Aufwärtspotenzial der Aktie im Vergleich zu einigen Wettbewerbern begrenzt ist. Solange Alphabet noch kein stärkeres Wachstum in seinen KI-Sparten vorweisen kann, bleibt das Potenzial geringer als bei manchen Konkurrenten. Alphabet gilt zwar als sicherer Kandidat für den Sprung über die Fünf-Billionen-Dollar-Marke – wer jedoch maximales Aufwärtspotenzial sucht, sollte laut Analysten auch andere Optionen in Betracht ziehen.