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AGNC Investment: Hohe Dividendenrendite unter Druck durch Fed-Kehrtwende

Der Mortgage-REIT AGNC Investment bietet über 13,5% Dividendenrendite – doch neue Signale der US-Notenbank gefährden die Ausschüttung.

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AGNC Investment: Hohe Dividendenrendite unter Druck durch Fed-Kehrtwende

AGNC Investment (AGNC) gehört zu den ertragsstärksten Dividendenzahlern an der Börse. Der auf hypothekenbesicherte Wertpapiere spezialisierte Real Estate Investment Trust (REIT) weist eine Dividendenrendite von über 13,5% auf – mehr als das Zehnfache der Rendite des S&P 500, der aktuell lediglich 1,1% abwirft. Die monatliche Dividende hat das Unternehmen seit der Neufestsetzung des Niveaus im Jahr 2020 stabil gehalten. Doch nun droht neuer Gegenwind aus Washington.

Die Federal Reserve hat zuletzt signalisiert, dass sie die Zinsen möglicherweise eher anheben als senken wird. Für einen Mortgage-REIT wie AGNC Investment ist das eine bedeutsame Entwicklung, da Zinsänderungen den Wert des gesamten MBS-Portfolios (Mortgage-Backed Securities) direkt beeinflussen.

Geldpolitische Kehrtwende der Fed

Die US-Notenbank hatte den Leitzins seit September 2024 schrittweise gesenkt – bis Ende des vergangenen Jahres um insgesamt 175 Basispunkte auf eine Spanne von 3,5% bis 3,75%. Die meisten Marktbeobachter rechneten damit, dass die Fed die Zinsen in diesem Jahr weiter auf rund 3% senken würde. Doch der Krieg im Iran hat den Inflationsdruck erhöht und die Pläne der Notenbank durchkreuzt.

Die Kerninflation, das bevorzugte Messmaß der Fed, erreichte im vergangenen Monat 3,4% – der höchste Stand seit Oktober 2023. Infolgedessen strich die Fed wichtige Formulierungen aus ihrer geldpolitischen Erklärung, die auf künftige Zinssenkungen hindeuteten, und deutete stattdessen mögliche Zinserhöhungen an. Dieser Stimmungsumschwung hat den Markt für Agency MBS – den alleinigen Investitionsfokus von AGNC – spürbar beeinflusst.

CEO Peter Federico erläuterte in der Telefonkonferenz zum ersten Quartal, dass der Markt zu Jahresbeginn von einem Agency-MBS-Angebot von rund 250 Milliarden US-Dollar ausgegangen war, bei Hypothekenzinsen von knapp unter 6%. Da die Hypothekenzinsen inzwischen im Bereich von 6,5% liegen, könnte das MBS-Angebot in diesem Jahr um 50 bis 70 Milliarden US-Dollar niedriger ausfallen. Höhere Renditen neuer MBS üben dabei einen Abwärtsdruck auf den Wert bestehender, niedriger verzinster Papiere aus.

Buchwert gesunken, Aktie weiter mit Aufschlag

Das Jahr begann für den MBS-Markt noch positiv: Die Trump-Administration konzentrierte sich auf die Reduzierung der Zinsvolatilität und die Verbesserung der Wohnbezahlbarkeit. Der Krieg mit dem Iran sorgte jedoch im März für einen negativen Stimmungsumschwung und erhöhte Volatilität. Dies wirkte sich direkt auf das Portfolio von AGNC aus: Der materielle Buchwert sank um 5,6% auf 8,38 US-Dollar pro Aktie.

Trotz des gesunkenen Buchwerts wurde die AGNC-Aktie weiterhin mit einem Aufschlag auf den Buchwert gehandelt. Das Unternehmen nutzte diese Situation, um im betreffenden Zeitraum neue Aktien im Wert von 400 Millionen US-Dollar auszugeben. Das frische Kapital konnte zu einer gehebelten Rendite von rund 16% investiert werden – und wirkte damit im Vergleich zur damaligen Dividendenrendite von 13,5% wertsteigernd. Da der Aktienkurs derzeit über 10,50 US-Dollar liegt, kann AGNC weiterhin Aktien mit einem Aufschlag auf den Buchwert verkaufen, um wertsteigernde Neuinvestitionen zu tätigen.

Hohes Renditepotenzial, aber auch höheres Risiko

Für deutsche Einkommensinvestoren ist AGNC Investment eine interessante, aber risikobehaftete Option. Sollte die Fed die Zinsen tatsächlich anheben, würden die Hypothekenzinsen wahrscheinlich weiter steigen – was den Wert des bestehenden MBS-Portfolios zusätzlich belasten würde. Zwar kann der REIT durch die Ausgabe neuer Aktien mit Aufschlag höher rentierende MBS kaufen und so die Dividende möglicherweise aufrechterhalten. Dennoch bleibt die Ausschüttung ein hochrentierlicher Einkommensstrom mit erhöhtem Risiko.

Anleger sollten sich bewusst sein, dass eine Dividendenrendite von über 13,5% stets ein Zeichen für ein erhöhtes Risikoprofil ist. AGNC Investment ist kein klassisches Basisinvestment, sondern eignet sich eher als Beimischung für risikobewusste Einkommensinvestoren, die die Mechanismen von Mortgage-REITs und deren Abhängigkeit von der Zinspolitik der US-Notenbank verstehen.

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